半個月時(shí)間，兩只公募基金接連宣布發(fā)行失敗。
11月30日，中信保誠管理股份有限公司公告稱，旗下中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金未能滿足規(guī)定的基金備案條件，故該基金《基金合同》不能生效。
12月13日，東方基金管理股份有限公司公告稱，截至12月12日基金募集期限屆滿，東方鑫裕穩(wěn)健一年持有期混合未滿足基金合同規(guī)定的募集備案的條件，故《基金合同》未能生效。
據(jù)中國新聞周刊不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月15日，今年年內(nèi)發(fā)行失敗的基金已擴(kuò)容至14只，年內(nèi)發(fā)行失敗的基金數(shù)量已和去年全年基本持平。與此同時(shí)，今年以來不少新成立的基金在成立后規(guī)模迅速縮水，甚至有基金存續(xù)時(shí)間僅3個月就走向清盤。
隨著社會經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和居民理財(cái)意識的覺醒，公募基金已經(jīng)成為家庭理財(cái)、居民養(yǎng)老的重要工具。截至今年三季度末，我國境內(nèi)公募基金資產(chǎn)凈值突破32萬億元。
新發(fā)基金夭折頻現(xiàn)，傳遞出怎樣的市場信號？
募集期夭折
對于新發(fā)行公募基金來說，募集期的成功與否直接關(guān)系到基金后續(xù)的規(guī)模和投資能力。
基金募集期為基金公司提供了籌集初始資金的機(jī)會，只有在募集到足夠的資金后，基金才能按照預(yù)定的策略進(jìn)行投資運(yùn)作。
排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力告訴中國新聞周刊，新發(fā)行公募基金的認(rèn)購主要受到市場行情、基金公司市場認(rèn)可度、基金經(jīng)理口碑、營銷策略以及產(chǎn)品特點(diǎn)等多方面的因素影響。
“基金發(fā)行失敗，深入看往往面臨三方面原因：其一，細(xì)分領(lǐng)域行情表現(xiàn)欠佳，投資者信心不足；其二，基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，使得投資者難以區(qū)分，缺乏吸引力；其三，基金公司品牌影響力或者基金經(jīng)理口碑力不足，投資者認(rèn)可度不高�！辈芬媪忉�。
根據(jù)上述兩份基金的《基金合同》，二者的備案條件為“自基金份額發(fā)售之日起3個月內(nèi)，在基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認(rèn)購人數(shù)不少于200人”。
查閱招募說明書，兩只基金申購的數(shù)量限制均為1元，所以二者募集失敗的原因大概率都是募集金額沒有達(dá)到2億元的標(biāo)準(zhǔn)。
公開資料顯示，中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)基金在2024年4月1日獲得證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊的批復(fù)，直到9月30日才開始募集。據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個月內(nèi)進(jìn)行基金份額的發(fā)售，換句話說，該基金堪稱趕在證監(jiān)會批文過期前“壓哨發(fā)行”，最終還是沒能如愿。
相似的是，東方鑫裕穩(wěn)健一年持有期混合的注冊早在2021年3月就已獲得證監(jiān)會批復(fù)，但直到今年3月才取得延期募集備案的回函，并于9月13日開始募集。之后還經(jīng)歷過一次延期，10月18日，東方基金曾公告稱，將該基金募集期延長至12月12日，即便如此也還是未能募集成功。
新發(fā)基金入市，的確要面臨不小挑戰(zhàn)。安邦智庫(ANBOUND)研究員金睦人對中國新聞周刊表示，由于沒有過往業(yè)績參照，投資者對新基金的要求往往更高，銷售渠道對基金募集期產(chǎn)生的作用也相對較大。
“投資者需要花費(fèi)時(shí)間來理解新發(fā)基金的投資策略和范圍，包括資產(chǎn)類別、行業(yè)偏好、投資風(fēng)格、基金經(jīng)理的歷史業(yè)績等，投入的研究成本相對更高，也比較依賴基金公司的市場營銷和業(yè)務(wù)開發(fā)能力�！苯鹉廊私忉尅�
中國新聞周刊梳理發(fā)現(xiàn)，按照此前趨勢，一些較為小眾的、專注于特定主題策略的窄基基金是公募基金中募集失利產(chǎn)品的常見類型，比如“糧食產(chǎn)業(yè)”“氣候變化”等主題。而中信保誠上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)基金屬于科創(chuàng)板100指數(shù)相關(guān)的寬基基金，覆蓋面更為廣泛，這一類基金募集失敗在此前并不多見；東方基金的這只新基金則屬于混合型基金，同樣不是冷門的基金類型。
而從時(shí)間來看，中信保誠、東方基金的兩只產(chǎn)品發(fā)行起始時(shí)間分別是9月30日、9月13日，疊加彼時(shí)A股市場的表現(xiàn)，公募基金費(fèi)率持續(xù)調(diào)降、降低基民購買成本的背景下，理論上應(yīng)該具有一定的發(fā)行優(yōu)勢。
新發(fā)基金募集失敗的具體原因有哪些？中國新聞周刊向中信保誠基金、東方基金發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。
熱度仍未恢復(fù)
在一定程度上，新發(fā)公募基金的冷熱可以反映市場情緒。
拉長時(shí)間維度來看，2023年新基金發(fā)行份額僅為1.15萬億份，是近五年最低水平。2019年至2022年，新成立基金發(fā)行份額分別為1.42萬億份、3.08萬億份、2.95萬億份、1.49萬億份。
與之對應(yīng)，2023年募集失敗的基金數(shù)量達(dá)到了15只，2022年達(dá)到了24只。在基金密集發(fā)行的2019年、2020年和2021年，募集失敗的基金數(shù)量分別有19只、25只、33只。
而今年基金市場的總體表現(xiàn)，延續(xù)了2023年的趨勢，并沒有真正“熱”起來。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至12月1日，2024年以來全市場共有1024只基金發(fā)行，發(fā)行份額突破10343.30億份。
上海橘淶金融信息服務(wù)有限公司總經(jīng)理王文清判斷，當(dāng)前市場環(huán)境下，市場波動與不確定性仍然是對新發(fā)基金募集結(jié)果最核心的影響因素，“建議在產(chǎn)品設(shè)計(jì)戰(zhàn)略方面長期規(guī)劃，減少短期行為，并增加降費(fèi)讓利等惠及投資者的措施”。
的確，新發(fā)基金頻頻“出師不利”，其實(shí)也更進(jìn)一步反映出了當(dāng)下公募基金市場的激烈競爭。
Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場公募基金數(shù)量、規(guī)模已從2018年底的5153只、12.9萬億元，增長至2024年三季度末的12169只、31.58萬億元。以此計(jì)算，近六年來，公募基金數(shù)量增長超136%、總規(guī)模增長超144%。
進(jìn)入“萬基”時(shí)代，基金公司與基金經(jīng)理們面臨的挑戰(zhàn)也更大了。
金睦人指出，公募基金產(chǎn)品數(shù)量爆發(fā)的同時(shí)，激烈競爭帶來的同質(zhì)化問題也比較嚴(yán)重。這也導(dǎo)致一些新發(fā)基金即便是主流賽道，也難以吸引投資者的注意，“基金公司需要提供具有差異化和特色的產(chǎn)品”。
同質(zhì)化的最直觀數(shù)據(jù)，是由于份額連續(xù)不足導(dǎo)致的基金清盤現(xiàn)象大幅增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，年內(nèi)清盤的股票基金達(dá)到78只，這一數(shù)量在公募基金史上堪稱罕見。近年來，股票基金歷年清盤的數(shù)據(jù)明顯上升，2020—2023年清盤數(shù)量分別為40只、39只、58只、63只。
即便成功越過募集期的份額門檻，新發(fā)基金也要面臨管理挑戰(zhàn)。比如，國聯(lián)基金旗下7月16日成立的國聯(lián)先進(jìn)制造混合型證券投資基金，從成立到清盤甚至僅僅存續(xù)約3個月。
新基金發(fā)行受挫，實(shí)際上也是基金產(chǎn)品供需兩端博弈的動態(tài)體現(xiàn)。“募集端的失敗或是份額不足基金的清盤，可以理解為市場的新陳代謝。投資者們用腳投票，讓不具競爭力的基金淘汰，去蕪存菁，優(yōu)勝劣汰，才能選擇出可以真正接受市場檢驗(yàn)的產(chǎn)品�！苯鹉廊苏f道。
改變信號出現(xiàn)？
可喜的是，基金市場的改變信號已經(jīng)出現(xiàn)。
王文清告訴中國新聞周刊，2024年以來基金發(fā)行呈現(xiàn)“前低后高，逐步回暖”的狀態(tài)。特別是在“9·24”行情以來，股市信心得到了顯著提升，投資者入市積極性高漲。
剛剛過去的11月，成為2024年下半年以來基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模最高的一個月。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份全市場共發(fā)行基金數(shù)量為98只，發(fā)行總份額1474.16億份�；鸢l(fā)行數(shù)量環(huán)比上升78%，發(fā)行總份額環(huán)比大幅上升342%。
進(jìn)入12月，仍有近百只基金蓄勢待發(fā)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月30日，2024年以來已審批待發(fā)行的基金還有109只。
“從市場行情來看，市場賺錢效應(yīng)增強(qiáng)時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，投資意愿增加，會更傾向于采取較為激進(jìn)的投資策略，反之亦然。”金睦人解釋。
行情回暖之外，更重要的是基金行業(yè)由內(nèi)而外地持續(xù)改善。在王文清看來，基金管理人更應(yīng)站在投資者的角度，努力設(shè)計(jì)對投資者更加友好的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足“改善投資體驗(yàn)、提高投資收益”的基本原則，這也是破解產(chǎn)品同質(zhì)化難題的不二法門。
“產(chǎn)品方面，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的多元需求，進(jìn)行響應(yīng)產(chǎn)品創(chuàng)新與改良，增加產(chǎn)品線。比如當(dāng)前，ETF、REITs、QDII等類產(chǎn)品一直備受業(yè)界關(guān)注，這些產(chǎn)品擴(kuò)展了可投資的資產(chǎn)品類、擴(kuò)大工具型產(chǎn)品的應(yīng)用面�！蓖跷那逭f道。
以持續(xù)擴(kuò)容中的REITs產(chǎn)品為例，目前市場已擁有逾50只REITs基金產(chǎn)品，2024年內(nèi)上市和即將上市的產(chǎn)品就有近25只，數(shù)量和規(guī)模均遠(yuǎn)超往年。
在極力提升投資業(yè)績、不斷豐富完善產(chǎn)品之外，提升基民們的信任度也頗為重要。
王文清直言，近年來由于基礎(chǔ)市場的原因，公募基金權(quán)益類產(chǎn)品整體業(yè)績不佳，投資者的熱情和信任度降低，認(rèn)購意愿處于低點(diǎn)，這也為新基金的發(fā)行帶來了一定阻力。
“為什么基金虧錢了，基金公司還能收到很多管理費(fèi)？”“大盤指數(shù)回來了，基金怎么還沒漲回來？”類似吐槽在社交平臺比比皆是。歷經(jīng)此前部分賽道的虧損行情后，基民們越來越冷靜了。但過往個別渠道在銷售基金時(shí)對于產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)匹配、風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性教育的缺乏，客戶購買基金后期望值過高帶來的負(fù)面反饋沒有完全消除。
行業(yè)也在做出改變。自2023年7月證監(jiān)會發(fā)布實(shí)施《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》后，公募基金降費(fèi)接連落地，大部分新上市募集的基金費(fèi)率也低于平均標(biāo)準(zhǔn)。
據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年上半年，基金公司的基金管理費(fèi)、托管費(fèi)收入分別為604.09億元、134.51億元，相較于2023年同期的701.16億元和147.19億元分別下降了13.84%和8.61%。
當(dāng)然，公募基金市場的全面回暖，需要的是一場“雙向奔赴”。
王文清指出，基金投資者教育與陪伴應(yīng)該成為行業(yè)發(fā)力的重點(diǎn)之一。如基金投顧對全行業(yè)產(chǎn)品的解讀、定期策略與操作分享等，讓投資者真正樹立科學(xué)、正確的資產(chǎn)配置理念。
“在市場情緒不穩(wěn)定的環(huán)境下，加大對中長期價(jià)值投資、穩(wěn)健投資的產(chǎn)品的布局，讓投資人獲得收益，真正增加獲得感，才能提升對基金投資的信任度。”王文清說道。